关税影响：广期所与95%定价——黄金何去何从？

走势假设

如果广期所碳酸锂期货国际化加速、且“约95%的国内碳酸锂流通贸易采用期货定价”并在2026年7月3日引入境外交易者的背景下稳固人民币计价，黄金将面临美元走弱与实际利率下行的压力，从而承压；若碳酸锂价格波动放大、且期货持仓规模约占全年表观消费量的56.87%引发市场避险情绪，则黄金可能获得避险买盘支撑。基于广期所日均成交额427.41亿元与期现相关性0.99，这一事件通过美元走势、通胀预期与避险情绪三条路径传导至黄金市场。

底层逻辑分析

从避险情绪升温的角度来看，推动资金流入黄金等传统避险资产，VIX上升通常伴随金价走强，整体利多黄金。不过需要留意的是，极端恐慌导致流动性枯竭时，机构可能被迫卖出黄金筹集保证金

通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度

当美元走弱时，降低黄金持有成本，提升非美货币持有者的购买力，这利多黄金。值得关注的是，若美元走弱源于全球风险偏好回升，资金可能流向风险资产而非黄金

走势预判

【贸易摩擦升级或新一轮关税措施落地】（偏多）：关税推升通胀预期，同时打压全球经济增长前景，双重因素利好黄金。贸易不确定性上升推高避险需求，资金倾向流出风险资产转向黄金等避险品种。

【贸易谈判达成协议或关税获得豁免】（偏空）：市场风险偏好回升，资金从避险资产流向权益类资产。通胀预期也因供应链压力缓解而回落，黄金短期面临双重压力。

【谈判陷入僵局、不确定性持续】（中性）：黄金获得持续的不确定性溢价支撑，但缺乏方向性催化剂，走势以区间震荡为主。关注企业盈利和消费数据是否因关税冲击而显著恶化，以判断避险情绪的持续性。